近日，晨鸣纸业公布了2020年业绩，其实现营业收入307.37亿元，同比增长1.12%，净利润17.12亿元，同比增长3.35%。2020年其财务费用为25.62亿元，信用减值损失为6.52亿元。

截至2020年12月底，晨鸣纸业短期借款高达327.94亿元，一年内到期的非流动负债为71.61亿元，但货币资金只有177.6亿元，暂时不能覆盖。

毛利率持续下滑

晨鸣纸业主要经营制浆、造纸业务，同时涉足金融、林业、物流、建材等领域，是国内造纸龙头企业。其主要产品为机制纸，2020年收入267.99亿元，占其总营业收入的87.19%。

晨鸣纸业2017年其营业收入和净利润分别达到298.52亿元、37.69亿元，净利润达到顶峰，但随后业绩逐渐下滑，2018-2020年其净利润分别为25.1亿元、16.57亿元、17.12亿元。

经营现金流量净额也逐年下滑，2018年-2020年，晨鸣纸业经营性现金流量净额分别为141亿元、122.33亿元、112.6亿元。

2017年业绩高峰时，晨鸣纸业完成机制纸产量510万吨、销量496万吨；2020年晨鸣纸业完成机制纸产量577万吨，销量561万吨，但业绩上却“不及”2017年。

2017年-2019年，晨鸣纸业最主要产品机制纸的毛利率分别为29.15%、26.55%、24.92%，2020年下滑尤其厉害，降到了20.79%。

  融资租赁造成6.5亿元坏帐损失

晨鸣纸业的另一个重要业务是融资租赁。2020年其融资租赁收入为9.35亿元，毛利率高达86.35%。

2017年晨鸣纸业应收融资租赁款达到高峰，截至该期末应收融资租赁款账面价值合计为 269.21亿元，占资产总额的25.49%，其中包括应收一年期融资租赁款、一年内到期的长期应收款和长期应收款。

2018年融资租赁业务被迅速压缩，当年净回收 61.91 亿元，期末账面价值为182.79亿元，占总资产的17.36%。

后来该项业务进一步压缩，截至2020年年末，晨鸣纸业应收一年期融资租赁款为6.01亿元，长期应收融资租赁款为88.60亿元，合计94.61亿元。

 短期负债高达328亿

晨鸣纸业2020年净利润剩下17.12亿元，其中9.44亿元是政府补助。

截至2020年12月31日，晨鸣纸业短期借款为327.94亿元，一年内到期的非流动负债为71.61亿元，而其目前最能变现的货币资金只有177.6亿元。

2020年晨鸣纸业经营活动产生的现金流量净额为112.6亿元，投资活动现金流量净额为-1.81亿元，筹资活动现金流量净额为-95.94亿元。如果继续保持这一现金流状况，2021年晨鸣纸业或将面临偿还债务的困难。

如晨鸣纸业，在新冠肺炎疫情持续蔓延的趋势下，也面临着急剧的市场变化，何况中小企业？企业如何在后疫情时代，稳步经营，实现稳步增长？

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