国内造纸业“旺季不旺”，还是几家欢喜几家愁？
 

来看：

01  四季度纸企业绩或继续承压

在去年同期高基数背景下，今年前三季度，头部纸企业绩多出现不同程度下滑。

A股市值排名前五的纸浆系纸企中，太阳纸业、仙鹤股份、晨鸣纸业、中顺洁柔前三季度净利润同比分别下滑18.07%、37.22%、88.98%、43.33%，仅岳阳林纸同期净利润出现32.63%的增长，这也和该公司去年同期基数相对较低有关。

一般下半年消费旺季也是行业旺季，但今年该规律明显失效 , 头部纸业三季度盈利环比持平已属表现出色，多数公司盈利持续恶化。

进入第四季度，行业困境未出现明显反转。数据显示，9月以来进口针叶浆一直维持在7000元/ 吨左右高位，阔叶浆价格也盘踞在6500元/ 吨左右高点。

受此影响，下游纸种毛利持续承压。

需求端疲软还表现在四季度行业未出现大范围提价。

在下半年旺季开始之前，国内纸企曾于二季度集中释放提价消息，但实际落地情况并不理想，进入三季度，行业频繁传出停机削减供应消息，市场解读或为四季度提价作准备，但四季度临近尾声，提价潮并未如期出现。

02  库存对业绩影响大幅削弱

面对高度一致的原料报价和下游需求，库存因素再度受到重视，不少投资机构期待纸企能凭借库存管理取得差异化表现。

对此，有纸业人士指出， 纸企库存环节基本已没有弹性，现在各家纸浆成本都是高价，很难有公司业绩能大幅跑赢行业平均。

近两年，纸浆价格高位盘踞，纸企库存端弹性已经大幅削弱。持续成本压力下，行业普遍更为担心高价库存贬值风险，对囤货的积极性已大幅走低。

展望明年，造纸行业拐点何时到来存在诸多不确定性。

分析人士指出，全球纸浆处于扩产能周期，当前纸浆供应困境集中在运输端，受突发事件影响改善时间还在延后。在全球经济下行背景下，普遍预计浆价拐点能在明年一季度显现。

素材来源丨财联社

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