近日，纸浆连续上涨。业内人士认为，主要原因是受到加拿大罢工和山火的提振，市场对于供给缩减的担忧再起。

纸浆价格还将上涨多久？

尚未达到供需反转的地步

中信建投期货认为，纸浆期货连续4个交易日上涨，主要是因为不同的交易者对于市场预期的分化。

当前数据反映的是国际供给端面对走弱的价格，呈现有计划的收缩供应，但是供应的收缩与全球的消费走弱之间，或尚未达到供需反转的地步。

数据表明，国内纸浆港口库存较上月略微下滑至192.57万吨，如果考虑到5月我国针叶浆进口84.1万吨，相较4月上升6万吨，可以认为浆厂、纸厂出货较为顺畅。

从下游开工看，纸浆消耗量较大的生活用纸开工率基本维持在70%左右，变化不大。市场集中度比较低的生活用纸价格在从今年春节后至4月底下跌后，到现在基本维持稳定，双铜纸、双胶纸等价格变化类似。

从国内数据看，目前可能是下跌的尾声。

关注后市供需变化

事实上，纸浆期货后市主要需要关注供需变化，包括投产计划和一些突发事件。

例如年初所预计的，纸浆将在2023年下半年和2024年迎来新装置投产的高峰，但是在价格下行的过程中，主动的产能关停也在进行，多家浆厂宣布将在下半年的进行减产。

国际方面，一季度海外两个新增阔叶浆产能投产，阔叶浆供应压力显著增加，阔叶浆价格大跌拖累国内针叶浆价格。欧美下半年仍将继续加息，外需在经济下行压力下预计难有起色。

国内方面，5月国内纸浆进口量同比大增，针叶浆进口量位于历史高位，供应趋于宽松。下游成品纸需求未有明显改善，原纸企业采购意愿不强，造纸利润也处于偏低水平。

整体来看，纸浆供强需弱的格局延续，基本面偏空。不过前期跌幅已经基本反映当前的弱势格局，后续持续大跌的空间预计也较有限。

短期在加拿大供应扰动下，浆价止跌反弹，但整体反弹空间预计有限，下半年预计整体维持低位振荡走势。

素材来源丨期货日报

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