读懂纸业丨2019年国废价格预测
国废价格在2018下半年开始震荡下行，削弱了市场信心。但在2019年开始了一周多这段时间里，国废价格开始渐渐上涨。接连几日，全国各大地区皆有纸厂上调国废收购价，其中不乏如江西理文等大型纸厂。
那么
2019年国废价格将继续下行还是有上涨空间
？
这需先从影响国废行情的最重要因素开始分析
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影响2019国废行情的三大因素
中美贸易争端
废纸商投机操作
进口废纸政策
▍ 中美贸易争端，将成制约国废价格上涨的主要因素
2018年，受中美贸易争端影响，国内经济稳中有降，纸包装市场承受较大压力，这也进一步导致国废价格持续走低。至于2019年，就贸易战发展趋势而言，可能会出现僵持、加剧与缓和、中止两个方向。
如果2019年贸易争端出现缓和、中止，那无疑将使得包装用纸产业链摆脱运行压力，重拾上涨预期，国废价格将回归至高位运行。反之同理，如果继续僵持、加剧，国废价格可能会继续走低。
不过，综合各证券、分析机构及经济学家的观点来看，中美贸易争端将是一个长期的局面。因此，2019年出现僵持、加剧的概率要比出现缓和、中止的概率大，国内纸包装需求压力恐将增加，国废价格的进一步发展态势仍待观望。
▍ 国废市场投机气氛，在2019年或将快速退场
近年来，国废市场的投机操作氛围存在时间较长，但到了2018年下半年，随着国废价格的持续下滑，市场投机操作的获利情况较为悲观，不利于2019年投机气氛的高位运行。
如此一来，国废货源供应量将逐渐回归平稳，甚至国废在回收环节的停留时间继续缩短，有助于国废年度回收量的提升，对其价格走势也有一定影响。
▍ 废纸浆、半成品纸尝试进口，可能会较小受进口废纸政策的影响
最后，作为国废价格运行趋势的重要支撑，进口废纸数量在2019年将依政策设定而继续大幅收紧。但随着废纸浆、半成品纸尝试进口，国废进口数量大幅减少的既定情况，对2019年国废价格的支撑作用将随行业变革的加速而减退。
通过这三大重要因素的情况分析
2019年国废价格将有可能是以下的情况
2019年外废进口持续收紧
国废价格中枢或有上移空间
01
2019供给端：外废进口量将持续减少
进口政策将继续收紧，到2020年将全面禁止外废进口。2017年，外废审批额度为2806.88万吨，2018年外废审批额度为1815.54万吨，环比下跌35%。预计2019-2020年外废审批和进口量将继续大幅下滑，预计2019年进口废纸审批额度在1000万吨左右。
国产废纸增量有限，回收率短期率难以大幅提升。目前全球废纸总回收量在2.5亿吨左右，增速缓慢且稳定。中国和美国是废纸主要出产国，占比均在20%左右，回收量约5000万吨，但是我国废纸需求较大，且回收率水平较低，因此全部用于自用，缺口在1/3左右。为填补外废收缩的缺口，需要通过提升国产废纸回收率来实现。
我国废纸回收率提升空间较大，但是难以短期内快速提升。目前我国废纸回收率约50%，明显低于欧美国家70%以上的回收水平。由于我国废纸回收体系不健全，行业极度分散，因此回收率难以在短期内得到快速提升。未来两年外废进口量大幅下降，但是国内增量有限，回收量提升难以弥补外废减少带来的缺口，供给整体将有所减少。
2019需求端：增量有限，市场格局稳定
根据中国造纸工业年度报告，2017年全国纸及纸板生产企业约2800家，全国纸及纸板生产量11130万吨，较上年增长2.53％。消费量10897万吨，较上年增长4.59％，人均年消费量为78千克（13.90亿人）。其中，2017年包装纸消费量约7800万吨，增速不到1%。由于电商等行业的快速发展，我国包装纸行业发展已经比较成熟，增量有限。
03
2019-2021年废纸供需测算
需求端：我们预计，未来三年废纸需求的复合增幅在0.5%~1%之间，因此预计2019-2021年新增消费量约为55万吨、55万吨、60万吨。
供给端：目前回收量5000万吨，预计回收率将按每年0.5%提升，2019-2021年回收增量为150万吨、155万吨、160万吨。进口废纸方面，预计2018年在1800万吨左右，2019-2021年进口废纸为1000万吨、500万吨和0。
经测算，预计2019-2021年废纸的供给缺口分别为705万吨、400万吨、400万吨。
综合以上，有专业机构认为，2019年外废供给将大幅减少，原材料供需偏紧，国废价格中枢仍然有望上行。同时，在国废价格上方压力存在扩大预期，而下方支撑因素逐渐被弱化的背景下，2019年国废价格虽可能面临区间震荡走势，很难出现大幅上涨的情况，但也几乎不会过分下跌。
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