据《证券时报》最新消息，造纸行业底部拐点初现，需要重点关注新增产能投放节奏。
2024年纸浆价格呈现先涨后跌，年末浆价小幅反弹；2025年1月海外浆厂报价小幅提涨，考虑纸浆供给边际变化较小，判断影响后续涨价持续性及幅度的核心因素在于需求端修复节奏。
- 文化纸2024年价格及盈利跌至历史低位，2024年11月后招标订单交付催化纸价底部修复，纸价及盈利边际改善，但仍处于底部区间。随着纸价底部反弹及前期低价浆逐步反馈至成本端，2025年上半年文化纸盈利将有所修复；2025年下半年新增产能相对较多，需进一步观察需求释放节奏。
- 白卡纸价格及盈利持续走低，短期晨鸣停机改善供需格局，中期新增产能仍然较多；但中期来看，2025-2026年白卡纸新增产能仍然较多，中期纸价能否修复尚需观察需求改善节奏及新增产能落地节奏。
- 箱板纸底部初现企稳反弹，产能集中度提升，行业有望进入修复阶段。2024年箱板纸行业景气度较为低迷，行业盈利能力处于低位，四季度底部初现企稳反弹迹象。判断箱板纸行业底部信号较为明确，后续若需求出现边际改善，行业有望进入修复阶段。此外，环保政策是一个变量，下游印刷业和包装业的需求回暖也是信号之一。
